柳树已是长条如带，榆荚也结实如古钱。清明、寒食两节已过。天晴了，满园游玩的仕女，满城笙歌。阳光照耀，满树红花红得艳丽；雨后远山，座座青翠欲滴。向江南问讯：谁会来这乌衣园探寻？是我这个江南的客人。
乌衣巷的模样今天还似往昔，可乌衣巷中的往事今日已难寻觅。只有春来秋去的燕子年年来此地，看到的也不过是苍茫暮色中残阳渐坠西。我来这里游赏本想除去为官经历上的烦意，眼前所见，倒为古今沧桑生出无数悲切和忧郁。且端着酒杯让我随意畅饮，莫虚度了这天气晴朗和花红柳绿的光阴。
“柳带榆钱”，写的是春末景况，故下句云“又还过，清明寒食”，深有光阴荏苒之感。清明时节正是出游的好时候。下面就写游园所见。“天一笑”，指天晴，化用杜甫的“每蒙天一笑，复似物皆春。”“罗绮”，此代指游女。这几句写游乐盛况：连天公也显得特别高兴绽开笑脸。游女如云，笙歌满耳，一片欢乐。而此时花园里的景色也格外清丽，正是雨后初晴之时，经过春雨的滋润清洗，花红欲染，山青如滴，色彩分明，十分夺目。以上数句，作者把游人、景物、所见所闻的一切都写得那么美好，他的心情应当是愉快的，但实际却非如此。“问江南池馆有谁来？江南客。”他是此地的官员，来游此地的池馆即乌衣园，却感到是作客（“江南客”自指并兼指其兄），感到与此地游人、景物很不融洽，可见其心情的悒郁。这里是反衬写法，他为什么有这样的心情呢？大概是由于仕宦的不如意。前一年年底他曾一度以淮西总领兼沿江制置使并知建康府，那是两件很重要、也很能见才干的职务，可是为时不久就停兼了。管理钱粮的总领比起威行一方的军政长官未免有些冷落，再加上其兄吴渊的投闲置散，自然会产生郁郁不得志的心理。这一个是用乐景写哀，达到了十倍其哀的效果。
上片结拍以问句题明“江南客”今日来游乌衣园，下片顺理成章地转入怀古。“乌衣巷，今犹昔。乌衣事，今难觅。”两句以“乌衣”并提，但巷犹昔，事难觅，对比十分鲜明。王谢的德行已成历史，今天不复存在，所以难觅。来到此地，只见小巷依然，于是自然生出物是人非之感。“但年年燕子，晚烟斜日。”
只有春来秋去的燕子年年来此凭吊一番，“晚烟斜日”，景象何其萧条。燕子当年经历过乌衣园的繁盛，如今又看到它的冷落，作者的今昔之感借燕子作了具体呈现。这里化用了刘禹锡《乌衣巷》诗句，但用意不同。
仁人迈厚德，可谓名实全。抚迹若疏旷，会心极精研。
履危节讵屈，著论识不偏。恨以荣级浅，嘉猷未及宣。
伊人期远大，志业难比肩。昭世既合并，吾君藉陶甄。
奈何明明理，与善徒空诠。征教或稽圣，穷源反问天。
一官自吴邑，六翮委江壖。始是牵丝日，翻成撤瑟年。
金膏果不就，玉珮长此捐。倚伏信冥昧，夭修惊后先。
安知忘情子，爱网素已褰。为有深仁感，遂令真性迁。
心悲空林下，泪洒秋景前。夫子寡兄弟，抚孤伤藐然。
倾云为惨结，吊鹤共联翩。割念命归驾，诀词向空筵。
树桃阴始合，爱客位常悬。幡然远行时，崇望归朝旋。
悟兹欢宴隔，哀被岁月延。书带变芳草，履痕移绿钱。
冥期傥可逢，生尽会无缘。幸愿示因业，代君运精专。
相思转寂寞，独往西林泉。欲见故人心，时阅所赠篇。
素高陶靖节，今重楚先贤。芳躅将遗爱，可为终古传。
缭墙黏藓，糁径飞梅，春绪无赖。绣压垂帘，骨有许多寒在。宝幄香消龙麝饼，钿车尘冷鸳鸯带。想西园，被一程风雨，群芳都碍。
逗晓色、莺啼人起，倦倚银屏，愁沁眉黛。待拚千金，却恨好晴难买。翠苑欢游孤解佩。青门佳约妨挑菜。柳初黄，罩池塘、万丝愁霭。
