①作于庆元五年（1199）前后，时稼轩罢居铅山瓢泉。吴子似县尉：吴绍古，字子似，江西鄱阳人，时任铅山县尉。有史才，并善诗。与稼轩交往颇密，常相互唱和。词写深挚友情。上片由爱人而爱及友人之诗，下片由始开柴门而从他花间喝道，到青刍白饭以待客，叠层铺叙，备言友谊。此词起以茅庐山水增光添彩，托出宾至主喜之情，亲切有致。结处冀友人莫效我流连丘壑，当以立功建业自勉，读后令人惋惜，哀叹，悲愤。通篇用事稍多，尤以“肝胆楚越”之类太觉生涩。
②“我见”三句：言友人到来，顿使茅屋生光，山水增辉。
③“怅平生”四句：感叹平生知己疏远，惟与吴子相与情深。肝胆楚越：肝、胆虽近，却如远隔楚、越。喻知交疏远。语出《庄子·德充符》：“自其异者视之，肝胆皆楚、越。自其同者视之，万物皆一也。”胶漆陈雷：据《后汉书·独行传》，陈重、雷义两人交谊甚厚，每当官府举荐时，他们都互相推让而不应命。乡里赞曰：“胶漆自谓坚，不如雷与陈。”胶漆：胶与漆一经粘合，便无从分开。喻友谊之坚牢。
④“搔首”三句《诗经·邶风·静女》：“静女其姝，俟我于城隅；爱而不见，搔首踟蹰。”原是说姑娘赴约时，故意隐而不见，逗得男方直挠头皮，徘徊不已。辛词借以形容想见友人时烦燥不安的心情。爱：“薆”的借字，隐蔽貌。踟蹰（chíchú持除）：迟疑不决，徘徊不前貌。渴望梅：活用“望梅止渴”（见《世说新语·假谲篇》）事，喻盼诗之心切。
⑤清风：喻诗篇。《诗经·大雅·烝民》：“吉甫作诵，穆（美）如清风。”
⑥“直须”两句：谓自己振起精神，欢迎吴子的到来。抖擞尘埃：抖落掉衣上的尘土。柴门今始开：化用杜甫《客至》诗意：“花径不曾缘客扫，蓬门（即柴门）今始为君开。”
⑦“向松间”四句：为欢迎做官的友人到来，不惜打破居处的谧静，但请不要踏破院落中的苍苔。乍可：宁可，只可。竹间喝道：《义山杂篡》以为“杀风景事，一曰花间喝道。”辛词借用。喝道：指官府出行时，必随以鸣锣开道之声。踏破苍苔：宋滏水僧人宝黁（nún）诗：“只怪高声问不应，瞋（恼）余踏破苍苔色。”（引见苏轼《书黁公诗后》小序）
⑧“岂有”三句：自愧无才，徒劳友人来访，自己将殷勤待客。岂有文章，谩劳车马：化用杜甫《宾至》诗意：“岂有文章惊海内，谩劳车马驻江干（江边）。”谩劳：徒劳。青刍白饭：化用杜甫《入秦行》诗意：“为君沽酒满眼酤，与奴白饭马青刍。”青刍（chú除）：喂马的青草。
⑨“君非我”三句：勉励友人当以功名自许，不可似我徘徊流连于出水之间。恁：如此，这般。