这首词写老友别后作者的凄凉寂寞心境，同时写他对老友的深切思念之情。会宗名沈蔚，吴兴人，是词人的老朋友，也是当时有名的词人。沈蔚与毛滂、贾收等为诗友，有诗词唱和。
首二句“老景萧条，送君归去添凄断”。开头即从别后写起。词人晚年官运不佳，家计落拓，无以为生，“老景萧条”并不是作者无病呻吟，而是自己生活的真实写照。“断”是极、尽之意。“凄断”即极度凄凉。老境本已萧条，更兼老友离去，凄凉冷落已至极点。这是“屋漏更遭连夜雨”的写法。一个“添”字，使本已极度的凄寂更进一步，颇具感染力。从“赠君”句起，作者放下自己这一面不叙，专写老友那一面。“赠君明月满前溪，直到西湖畔”。明明是明月照着友人沿溪乘舟而去，词人却偏要说明月是他送与友人的。这一方面写出了他与友人情谊的深厚，其中也包含了对友人的祝福，另一方面，又表明了词人羡慕友人一路有美景相伴，直到那景色更美的西子湖畔，从而进一步反衬出自己的凄寂。
下片纯是设想，写友人归家后的情景。“门掩绿苔应遍”。“应”即设想之辞，设想友人多日不归，遂无人迹，绿苔满阶，空落静寂。“为黄花、频开醉眼”。这是写友人回家后对他的思念。作者设想友人分别以后，因思念自己，只能独自一人，醉对黄花（菊花）而已。人的行为，或为他人，或为自己。但是在这里，作者设想老友的行为（饮酒）既不是为他人，也似乎不是为自己，而是“为”黄花。友人的饮酒，只是为了不辜负黄花的开放。这个“为”字既写出了老友因同他的分别而深感孤独，又写出了友人对他的思念。“醉眼频开”四字，形象感极强。如果饮而未醉，眼本是睁着的，那只是饮酒赏菊，无需“频开”。用“频开”二字，形象地写出了饮到醉眼朦胧之际，只能用残存的一点意志力去挣扎着“频开醉眼”。这一句，不仅写了醉酒，而且写了醉态。
最后三句，进一步叙写友人回家后的孤寂之情，从背面淋漓尽致地表现了词人与友人深厚的情谊。沈蔚家中小斋名梦蝶（当出“庄生梦蝶”典），斋前植橘树。“橘奴无恙，蝶子相迎”。“橘奴”即斋前橘树。三国时丹阳太守李衡于武陵汜洲上种橘千株，称“千头木奴”，谓种橘如蓄奴，后因称橘为橘奴。“蝶子”即指小斋梦蝶。这两句是说室外（种橘之庭院）无人，“寒窗日短”是说室内（小斋内）无人。词人设想友人回家以后，橘树当无恙，却只有空寂的书斋（小斋“梦蝶”）相迎，暗写无人迎接。友人因同他分别，只能独对寒窗，打发着一天短似一天的日子。其实，沈蔚回家以后，是不是独自一人，是不是“为黄花、频开醉眼”，这都无关紧要。作者这样设定，只是要表达自己的某种情感。
这首词不同于一般的送别诗（词），其特点有二：一、一般写送别，多写送别时依依不舍之情。如王勃《送杜少府之任蜀州》、李白《送友人》等都是。柳永的《雨霖铃》，上片写送别情景，依依不舍，下片写别后思念之情。这首词则一开头就从别后写起。二、一般写别后思念之情，多写作者一方的情景，写作者对对方的怀念之深。上述柳永《雨霖铃》下半阕即是如此。这首词从第三句始，偏放下作者这一面，只写友人一方。设想友人别后归家沿途的美景，设想友人回家后思念作者的心情，而作者与友人情谊之厚，自然地寓于其中。作者的设想描写愈是细腻真切，就愈表现出自己对友人的关怀之切，思念之深。这种写法在古典送别诗词中是不多见的。杜甫诗《月夜》与这首词的写法依稀相似，不过那是写忆内，这是写怀友，却又不同。
有酒有酒鸡初鸣，夜长睡足神虑清。悄然危坐心不平，
浩思一气初彭亨。澒洞浩汗真无名，胡不终浑成。
胡为沉浊以升清，矗然分画高下程。天蒸地郁群动萌，
毛鳞裸介如鬇鬡.呜呼万物纷已生，我可奈何兮杯一倾。
有酒有酒东方明，一杯既进吞元精。尚思天地之始名，
一元既二分浊清。地居方直天体明，胡不八荒圢圢如砥平。
胡山高屹崒海泓澄，胡不日车杲杲昼夜行，
胡为月轮灭缺星fU盯，呜呼不得真宰情，
我可奈何兮杯再倾。
有酒有酒兮湛渌波，饮将愉兮气弥和。念万古之纷罗，
我独慨然而浩歌。歌曰：天耶，地耶，肇万物耶，
储胥大庭之君耶。恍耶，忽耶，有耶，传而信耻，
久而谬耶。文字生而羲农作耶，仁义别而圣贤出耶。
炎始暴耶，蚩尤炽耶，轩辕战耶，不得已耶。仁耶，
圣耶，悯人之毒耶。天荡荡耶，尧穆穆耶。岂其让耶，
归有德耶。舜其贪耶，德能嗣耶。岂其让耶，授有功耶。
禹功大耶，人戴之耶。益不逮耶，启能德耶。家天下耶，
荣后嗣耶。于后嗣之荣则可耶，于天下之荣其可耶。
呜呼远尧舜之日耶，何弃舜之速耶。辛癸虐耶，汤武革耶。
顺天意耶，公天下耶。踵夏荣嗣，私其公耶。并建万国，
均其私耶。专征递伐，斗海内耶。秦扫其类，威定之耶。
二代而陨，守不仁耶。汉魏而降，乘其机耶。短长理乱，
系其术耶。尧耶，舜耶，终不可逮耶。将德之者不位，
位者不逮其德耶。时耶，时耶，时其可耶。
我可奈何兮一杯又进歌且歌。
有酒有酒兮黯兮溟，仰天大呼兮，天漫漫兮高兮青。
高兮漫兮吾孰知天否与灵。取人之仰者，
无乃在乎昭昭乎曰与夫日星。何三光之并照兮，
奄云雨之冥冥。幽妖倏忽兮水怪族形，
鼋鼍岸走兮海若斗鲸。河溃溃兮愈浊，济翻翻兮不宁。
蛇喷云而出穴，虎啸风兮屡鸣。污高巢而凤去兮，
溺厚地而芝兰以之不生。葵心倾兮何向，松影直而孰明。
人惧愁兮戴荣，天寂默兮无声。呜呼，天在云之上兮，
人在云之下兮，又安能决云而上征。呜呼，
既上征之不可兮，我奈何兮杯复倾。
有酒有酒香满尊，君宁不饮开君颜。岂不知君饮此心恨，
君今独醒谁与言。君宁不见飓风翻海火燎原，
巨鳌唐突高焰延。精卫衔芦塞海溢，枯鱼喷沫救池燔。
筋疲力竭波更大，鳍燋甲裂身已干。有翼劝尔升九天，
有鳞劝尔登龙门。九天下视日月转，龙门上激雷雨奔。
螗蜋虽怒谁尔惧，鹖旦虽啼谁尔怜。抟空意远风来壮，
我可奈何兮一杯又进消我烦。
有酒有酒歌且哀，江春例早多早梅。樱桃桃李相续开，
间以木兰之秀香裴回。东风吹尽南风来，莺声渐涩花摧颓。
四月清和艳残卉，芍药翻红蒲映水。夏龙痡毒雷雨多，
蒲叶离披艳红死。红艳犹存榴树花，紫苞欲绽高笋牙。
笋牙成竹冒霜雪，榴花落地还销歇。万古盈亏相逐行，
君看夜夜当窗月。荣落亏盈可奈何，生成未遍霜霰过。
霜霰过兮复奈何，灵芝夐绝荆棘多。荆棘多兮可奈何，
可奈何兮终奈何。秦皇尧舜俱腐骨，
我可奈何兮又进一杯歌复歌。
有酒有酒方烂漫，饮酣拔剑心眼乱。声若雷砰目流电，
醉舞翻环身眩转。乾纲倒轧坤维旋，白日横空星宿见，
一夫心醉万物变。何况蚩尤之蹴蹋，安得不以熊罴战。
呜呼，风后力牧得亲见，我可奈何兮又进一杯除健羡。
有酒有酒兮告临江，风漫漫兮波长。渺渺兮注海，
海苍苍兮路茫茫。彼万流之混入兮，
又安能分若畎浍淮河与夫岷吴之巨江。味作咸而若一，
虽甘淡兮谁谓尔为良。济涓涓而缕贯，
将奈何兮万里之浑黄。鲸归穴兮渤溢，鳌载山兮低昂。
阴火然兮众族沸渭，飓风作兮昼夜猖狂。顾千珍与万怪兮，
皆委润而深藏。信天地之潴蓄兮，
我可奈何兮一杯又进兮包大荒。
有酒有酒兮日将落，馀光委照在林薄。阳乌撩乱兮屋上栖，
阴怪跳趫兮水中跃。月争光兮星又繁，烧横空兮焰仍烁。
我可奈何兮时既昏，一杯又进兮聊处廓。
有酒有酒兮再祝，祝予心兮何欲。欲天泰而地宁，
欲人康而岁熟。欲凤翥而鹓随兮，欲龙亨而骥逐。
欲日盛而星微兮，欲滋兰而歼毒。欲人欲而天从，
苟天未从兮，我可奈何兮一杯又进聊自足。
