这首小令在《于湖居士长短句》、《于湖居士文集》、《百家词》诸选本中有数处小异，宛敏灏先生在《张孝祥词笺校》中对此词作了认真笺释。
此词不加雕琢，淡淡写来，每句均用事切“十八”，以应题目。《文集》、《百家词》题作《坐上十八客》，《长短句》题作《中秋十八客》，现从宛本。
首句故事源自唐太宗设文学馆。唐太宗为网罗人才，设置文学馆，任命杜如晦、房玄龄等十八名文官为学士，轮流宿于馆中，暇日，访以政事，讨论典籍。又命阎立本画像，褚亮作赞，题名字爵里，号“十八学士”。时人慕之，谓“登瀛洲”。诗文中常用“登瀛洲”或“瀛洲”比喻士人获得殊荣，如入仙境。瀛洲，传说中的东海三仙山之一，另二仙山名蓬莱、方丈。“册”，册封，特指皇帝的诏书。该词起句便见不俗，将此日参加中秋宴会的十八人比作仙境之人。张孝祥《鹧鸪天·送陈倅正字摄峡州》亦有句：“人物风流册府仙。”
“结社”，组织团体。“结社多高客，登坛尽小诗。”（唐·许浑《送太昱禅师》诗）次句巧妙地将“结社”二字拆开，一作“聊结”，一作“社中莲”，由此又将今朝宴会比之于晋慧远集高僧名儒结白莲社于庐山东林寺。庐山白莲社数百人中，其间誉望尤着，为当世推重者，号社中十八贤。晁补之于《白莲社图记》亦有记载。
第三句作为上片结语，是说当筵演奏琴曲《胡笳十八拍》助兴，坐上十八客酒兴更高。“胡笳”，我国古代北方民族一种管乐器，传说由汉张骞从西域传入，汉魏鼓吹乐中常用之。蔡琰归汉后，悲叹自己命运多舛，写下《胡笳十八拍》流传于今。“按拍”，击节，打拍子。今宵按拍赏音，不禁抚今思夕，感慨万端，自是豪饮痛醉一场。
换头用“封姨”对应时节，切合“十八”。“封姨”，古时神话传说中的风神，亦称“封家姨”、“十八姨”、“封十八姨”。（唐·谷神子《博异志·崔玄微》）诗文中常作为风的代称。由于中秋季节犹有余热，词人便在此时召唤风神送来凉爽，清涤晚暑，以助酒兴。
接下一句说酒后更有荔枝品尝，以切“十八”，并扣题中秋。上品新荔名“十八娘”，宋·曾巩《荔枝录》云：“十八娘荔枝，色深红而细长，闽王王氏有女第十八，好食此，因而得名。”苏辙《干荔支》曰：“红消白瘦香犹在，想见当年十八娘。”中秋不能不赏月，赏月当有瓜果供奉，该词故有“荔子荐新圆”句。“新圆”，指中秋圆月。
荔子自然圆，中秋月更圆，新朋老友中秋团圆更是大快人心，于是全词最后一句即景生情作结，说今宵赏月尚可再延长三夜至十八。“婵娟”，月亮。这是词人的美好愿望，亦可见词人填词用事的高强本领。
汉江流入苍烟，戍楼吊古临无地。清霜初肃，鹰扬隼击，青霄凌厉。新雁声中，夕阳影里，千崖秋气。念东篱采菊，龙山落帽，风流在、尚堪继。
引满松醪径醉。诵坡仙、临漳宵济。茱萸细看，明年谁健，空悲身世。儿辈何知，更休说似，登山临水。那纷纷毁誉，耳边风过，我何曾记。
小雨分山，断云镂日，丹青欢状清晓。柳眼窥晴，梅妆迎暖，林外幽禽啼早。烟径润如酥，正浓淡遥看堤草。望中新景无穷，最是一年春好。
骄马黄金络脑。争探得东君，何处先到。万盏飞觞，千金倚玉，不肯轻辜年少。桃李怯残寒，半吐芳心犹小。谩教蜂蝶多情，未应知道。
楚乡祝融分，炎火常为虞。是时直突烟，发自晨炊徒。
盲风扇其威，白昼曛阳乌。操绠不暇汲，循墙还避逾。
怒如列缺光，迅与芬轮俱。联延掩四远，赫奕成洪炉。
汹疑云涛翻，飒若鬼神趋。当前迎焮赩，是物同膏腴。
金乌入梵天，赤龙游玄都。腾烟透窗户，飞焰生栾栌。
火山摧半空，星雨洒中衢。瑶坛被髹漆，宝树攒珊瑚。
光县与琴焦，旗亭无酒濡。市人委百货，邑令遗双凫。
馀势下隈隩，长熛烘舳舻。吹焚照水府，炙浪愁天吴。
灾罢云日晚，心惊视听殊。高灰辨廪庾，黑土连闉闍.
众烬合星罗，游氛铄人肤。厚地藏宿热，遥林呈骤枯。
火德资生人，庸可一日无。御之失其道，敲石弥天隅。
晋库走龙剑，吴宫伤燕雏。五行有沴气，先哲垂訏谟。
宋郑同日起，时当贤大夫。无苛自可乐，弭患非所图。
贤守恤人瘼，临烟驻骊驹。吊场色惨忸，颜失词劬愉。
下令蠲里布，指期轻市租。閈垣适未立，苫盖自相娱。
山木行剪伐，江泥宜墐途。邑臣不必曾，何用征越巫。
