⑴隋堤——隋炀帝时开通济渠，沿渠筑堤，后人称“隋堤”。据唐韩偓《开河记》载：“隋大业年间，开汴河，筑堤自大梁至灌口，龙舟所过，香闻百里。炀帝诏造大船，泛江沿淮而下，于是吴越间取民间女，年十五六岁者五百人，谓之殿脚女，每船用彩缆十条，每条用殿脚女十人，嫩羊十口，令殿脚女与羊相间而行牵之。”
⑵汴河——又称“汴水”、“汴渠”，河道屡变，隋以后，在河南商丘县南，向东南流，入安徽省境，经宿县、灵壁、泗县入淮河。隋炀帝往江都，经此河。今已废。
⑶“龙舟”二句——龙舟凤舸散发着木兰的芳香，鲜艳的彩帆乘风前进。龙舟：船饰为龙状。《穆天子传》“天子乘龙舟鸟舟，浮于大沼。”凤舸（gě格上声）：饰为凤凰形的大船。木兰：树名，指舟以木兰树制成，故香。
⑷“因梦”二句——传说隋炀帝梦游江南，于是决定泛舟去江都看琼花。流苏：丝缕下垂的装饰物，用于车马、帐幕等物上。《后汉书·舆服志上》：“大行载车，其饰如金根车..垂五采析羽流苏。”王维《扶南曲歌词》：“翠羽流苏帐。”羽葆：仪仗中的华盖，用鸟羽连缀制成。《资治通鉴·隋纪四》炀帝“又发淮南民十余万开邗沟，自山阳（今淮安）至杨子（今仪征）入江，渠广四十步，渠旁皆筑御道，树以柳，自长安至江都（今扬州），置离宫四十余所。庚申，遣黄门侍郎王弘等往江南造龙舟及杂船数万艘。”又“上行幸江都，发显仁宫，王弘遣龙舟奉迎。乙巳，上御小朱航，自漕渠出洛口。龙舟四重，高四十五尺，长二百丈，上重正殿、内殿、东西朝堂，中二重有百二十房，皆饰以金玉，下重内侍处之。皇后乘翔螭舟，制度差小，而装饰无异。别有浮景九艘，三重，皆水殿也。又有漾彩、朱鸟、苍螭、白虎、玄武、飞羽、青凫、陵波、五楼、道场、玄坛、板翕、黄篾数千艘，后宫、诸王、公主、百官、僧、尼、道士、蕃客乘之，及载内外百司供奉之物。共用挽船士八万余人，其挽漾彩以上者九千余人，谓之殿脚，皆以锦彩为袍，又有平乘、青龙、艨艟、艚艟、八櫂、艇舸等数千艘，并十二卫兵乘之，并载兵器帐幕，兵士自引，不给夫。舳舻相接二百余里，照耀川陆，骑兵翊两岸而行，旌旗蔽野。所过州县，五百里内皆令献食，多者一州至百舆，极水陆珍奇：后宫厌饫，将发之际，多弃埋之。”以上是隋炀帝游江南的情况，可见其穷奢极欲到何等地步。
⑸“笙歌”二句——意思是欢乐的音乐声未完，大乱就降临了，落得家破国亡的惨局。笙歌：泛指音乐，这里指欢乐的场面。横流：水不顺道而流，这里暗喻天下大乱。

这首词借咏柳讽刺了隋炀帝的荒淫无度。

上片写隋炀帝锦帆龙舟下汴河，极尽铺张。

下片写其荒淫误国。“笙歌”句饶有韵味，将由繁盛转为破亡的历史教训，一笔端出，颇有社会意义。